Народные ОФЗ столкнулись с жёсткой конкуренцией
За три с половиной месяца удалось разместить меньше половины эмиссии облигаций федерального займа для населения.
Покупателями народных гособлигаций нового выпуска стали 10 тыс. человек. Таким образом, за три с половиной месяца банкам-агентам удалось разместить меньше половины эмиссии облигаций федерального займа для населения (ОФЗ-н), пишет «Коммерсантъ».
Несмотря на чувствительные сложности с размещением выпуска для Минфина РФ, сразу оговоримся, что новость представляется позитивной для россиян. Это пример здоровой конкуренции, которая работает на благо граждан.
Новый выпуск
Новый выпуск ОФЗ-н был предложен инвесторам 2 сентября. Объем выпуска составляет 15 млрд руб., на размещение отводится полгода. Основными отличиями от прежних выпусков стали отсутствие комиссии, взимаемой банками-агентами, снижение минимальной суммы покупки (до 10 тыс. руб.), а также наличие активной рекламной кампании. Помимо Сбербанка и ВТБ облигации стали доступны для покупки в ПСБ и Почта-банке.
Тем не менее основной объем выкупили состоятельные инвесторы, хотя Минфин рассчитывал на привлечение розничных инвесторов. В следующем году размещать заявленные ОФЗ-н на 100 млрд руб. станет еще труднее из-за высокой конкуренции со стороны альтернативных продуктов (облигаций банков, инвестиционных счетов), превосходящих по доходности и гибкости госбумаги.
По оценкам “Ъ”, по состоянию на 16 декабря общее число сделок с обновленными ОФЗ-н превысило 10 тыс. шт. Суммарный объем сделок с этими бумагами составил почти 7,2 млрд руб. В Минфине подтвердили эти данные.
Частичный успех
Минфину удалось добиться изменения целевой аудитории нового продукта, хотя и не слишком радикально. Если в 2018 году средний чек превышал 1 млн руб., то в настоящее время он опустился до уровня 600 тыс. руб.
«Мы видим интерес к продукту как со стороны состоятельных клиентов, так и у массовой розницы. Самая часто встречающаяся заявка по ОФЗ-н — 10 тыс. руб., на заявки до 15 тыс. руб. приходится около 20% от общего количества»,— сообщил главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции» Владимир Потапов.
В пресс-службе Сбербанка заявили, что продукт предлагается в премиальных каналах продаж: «Сбербанк 1» и «Сбербанк Премьер». При этом, по данным Сбербанка, число клиентов, осуществивших покупки облигаций на 10–30 тыс. руб., превысило лишь 500 человек.
«У клиентов премиальных каналов в среднем выше сумма накоплений, доступных для инвестиций», — отметили в Сбербанке.
Конкуренция
Чтобы розничные продажи начали оказывать существенное влияние на рынок ОФЗ-н, они должна исчисляться не тысячами, а сотнями тысяч сделок, отмечают аналитики. Однако ситуация на долговом рынке пока не в пользу госбумаг.
По оценкам управляющего по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрия Грицкевича, на текущий момент простая доходность ОФЗ-н до погашения составляет порядка 5,98%, а медианная ставка по годовым депозитам крупнейших банков - 5,9%, по двухлетним - 5,94% годовых и по трехлетним - 6,63% годовых.
«Сейчас инвесторам проще открыть классический депозит на два-три года, который может дать сопоставимую доходность», - считает господин Грицкевич.
Перед Минфином стоит амбициозная цель по увеличению объема размещения в следующем году. Причем предполагается размещать последовательно каждый новый выпуск. Вместе с тем не предполагается вводить вторичные торги, чтобы не повышать рыночный риск инструмента.
Однако в этом случае министерству придется столкнуться с жесткой конкуренцией со стороны профучастников фондового рынка, которые предлагают клиентам широкий инструментарий в рамках брокерского и доверительного управления.
ОФЗ-н уже сегодня приходится конкурировать с банковскими облигациями. После успешного старта продаж народных бумаг сначала госбанки, а затем и частные банки начали продавать широкому кругу инвесторов и свои бонды с более высокой доходностью, чем вклады.
При этом ставки по ним превышают доходность ОФЗ-н. В частности, инвесторам доступны облигации ВТБ под 6,4% годовых. Причем в отличие от единственного выпуска ОФЗ-н банки предлагают долговые бумаги с разными сроками обращения.
В Сбербанке отметили, что не считают целесообразным дополнительно ставить минфиновский продукт на полку в «широкую сеть» из-за отсутствия большого спроса.
«На сегодняшний день гораздо проще вести целиком финансовый портфель в рамках классического брокерского счета, когда большинство итераций делается со смартфона без посещения офиса брокерских компаний. Более того, при открытии индивидуального инвестиционного счета инвестор может увеличить доходность классических ОФЗ еще на сумму налогового вычета от внесенных средств», - отмечает инвестиционный стратег «БКС Премьер» Александр Бахтин.
Заключение
Александр Бахтин, с одной стороны, абсолютно прав, когда говорит о несомненной привлекательности использования индивидуального инвестиционного счета, которую SULARU описывало в соответствующей статье.
С другой стороны, его пояснение можно назвать небольшим уходом в сторону от основной темы: ОФЗ-н изначально не являются продуктом, который должен конкурировать напрямую с брокерским обслуживанием.
Гораздо интереснее то, что крупнейшие банки создают альтернативные долговые инструменты и привлекают средства на депозиты по доходности, которая делает ОФЗ-н не столько привлекательными. На ситуацию можно посмотреть под иным углом: Минфин создал ситуацию, когда гособлигации стали бенчмарком (ориентиром), на который поглядывают другие участники рынка.
Это, пожалуй, само по себе немалое достижение, так как в руках министерства теперь есть инструмент мягкого регулирования доходности на долговом рынке. Расширение предложения ОФЗ-н в следующем году, вероятно, закрепит текущее положение дел.
Не факт, что министерство финансов понимает народные бумаги именно в таком ключе. Но польза от здоровой конкуренции для граждан, желающих более высокой доходности сбережений, уже проявилась. Поэтому Минфин можно поздравить с тем редким успехом, который пошёл на пользу прежде всего гражданам, а не государству (как институту).
